Осуществеление инвестиционной деятельности банков

ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ
В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: ПРАВОВЫЕ ВОПРОСЫ

Со стороны представителей государственной власти и бизнес-сообщества очень часто можно слышать заявления о том, что одним из основных условий развития экономики России является расширение инвестиционной деятельности банковского сектора. Так, в своем выступлении на Банковском форуме на Нижегородской ярмарке Президент Торгово-промышленной палаты РФ Е. Примаков отметил, что для развития экономики в целом необходимо принятие значительных мер по стимулированию развития банковских инвестиций. Однако этому препятствует ряд факторов, в частности отсутствие у заемщиков средств для погашения кредитов и высокий уровень инфляции, который прямым образом сказывается на размере процентных ставок. При этом предприятия, не обладая реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, прибегают к использованию заемных и привлеченных средств. В свою очередь, состояние рынка ценных бумаг не позволяет рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные. Таким образом, вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов.

В сложившейся ситуации требуется упростить процедуру рефинансирования Центральным банком России коммерческих банков, а также внести ряд изменений в нормативно-правовое регулирование банковской деятельности. Кроме того, необходимо принять меры по развитию информационных баз данных кредитных организаций и кредитополучателей.
На сегодняшний день главной задачей банков является предоставление кредитов. Одной из наиболее важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые в основном используются частным бизнесом для осуществления инвестиций и потребительских целей. При этом в странах с развитой рыночной экономикой органами власти специально дополнительно контролируется возможность доступа к финансовым услугам банков широких слоев населения.
Однако не все банковские средства могут быть размещены в виде ссуд. Проблема состоит в том, что ссуды из-за достаточно высокой вероятности их невозврата со стороны заемщика, среди всех форм банковского кредита, относятся к самым рискованным банковским активам. Таким образом, большинство банков стали направлять значительную часть своего портфеля активов во вложения в ценные бумаги.
Следует отметить, что инвестиции коммерческих банков в ценные бумаги в значительной степени отличаются от кредитных ссуд:
— при инвестировании инициатором сделки выступает коммерческий банк, который стремится купить активы на рынке ценных бумаг; при банковском кредитовании инициатором выступает заемщик;
— инвестиции предполагают получение средств на протяжении достаточно продолжительного времени до того, как вложенные средства банка вернутся к своему владельцу обратно. При кредитовании предполагается использование средств в течение небольшого периода времени;
— при инвестировании банк выступает инвестором в ценные бумаги, а при кредитовании — одним из кредиторов.
В идеале инвестиционный банк оказывает полный комплекс услуг, связанных с инвестициями. Он занимается привлечением средств на развитие производства, сделками по слиянию и поглощению, реструктуризации предприятий, поиском стратегического инвестора, торговыми операциями с облигациями и акциями и т.п. Инвестиционный банк занимается также управлением инвестиционным портфелем клиента, проводит от имени клиента сделки на фондовом рынке, а также помогает своему клиенту принять наиболее правильное решение при осуществлении клиентом деятельности на фондовом рынке.
В мировой практике принято выделять две основные модели инвестиционно-банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная (германская). Специфика указанных систем характеризует различную роль коммерческих банков.
Сегментированная система характеризуется жестким законодательным разделением сфер деятельности кредитных институтов: банковские операции (привлечение денежных средств, выдача краткосрочных кредитов) отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг и некоторых других видов финансовых услуг. В свою очередь, при универсальной системе банки в соответствии с законодательством могут без ограничений выполнять более широкий спектр финансовых услуг, нежели просто осуществление банковской деятельности.
В основе приведенных систем лежит специфика распределения финансовых рисков. В американской системе риски в большей степени разделены на коммерческие и инвестиционные и удерживаются посредством процедуры страхования. В германской системе контроль рисков обеспечивается универсальными коммерческими банками, являющимися одновременно основными субъектами финансового рынка.
При использовании американской системы удовлетворение интересов промышленных компаний происходит в основном путем размещения ценных бумаг на финансовом рынке. В свою очередь, долгосрочные кредиты коммерческих банков играют менее существенную роль в финансировании. При этом участие банков в собственности различных корпораций ограничено на законодательном уровне.
Для германской системы характерно преобладание кредитного метода, при этом основным способом, обеспечивающим эффективное использование кредитных средств, является установление банками контроля над заемщиками посредством участия в его собственности.
Разграничение сфер деятельности между кредитными институтами было введено в ряде стран после экономического кризиса 1929 — 1933 гг. Так, в Италии согласно Банковскому закону от 1936 г. была произведена специализация банков: были определены банки, которые занимаются только краткосрочными или только среднесрочным и долгосрочным кредитованием.
В США банки в соответствии с Банковским законом от 1933 г. были разделены на коммерческие и инвестиционные банки. В 1933 г. в США был принят Закон Гласа-Стиголла, который в течение многих лет определял «правовой каркас» регулирования рынка финансовых услуг США. В соответствии с указанным Законом коммерческие банки сосредоточили свою деятельность на традиционных банковских операциях, им запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами. Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные вложения, а также операции с ценными бумагами. Закон предусматривал ряд ограничений в деятельности коммерческих банков и инвестиционных компаний. В частности, данный Закон установил весьма ограничительный перечень операций с ценными бумагами, которые могли осуществлять банки; запретил практику создания филиалов банков, осуществляющих операции с ценными бумагами, а компаниям, осуществляющим операции на рынке ценных бумаг, — производить банковские операции по привлечению денежных средств во вклады, открывать и вести счета клиентов, осуществлять расчеты и т.п. виды банковских операций; запретил директорам, служащим инвестиционных компаний являться одновременно должностными лицами, директорами, служащими банковских компаний.

Однако в настоящее время характерна тенденция к универсализации банковских операций. Необходимость поиска иных способов повышения доходности банковских операций была вызвана усилением конкуренции между кредитными институтами, а также возникновением новых возможностей в условиях развития финансового рынка. Результатом данного поиска явилось резкое увеличение числа осуществляемых банком операций, а также развитие форм инвестиционной деятельности: финансирование инвестиционных проектов, лизинг, управление портфелем инвестиций клиентов, консультационные услуги и др. Данное обстоятельство было обусловлено послаблением банковского законодательства, а также тем, что при осуществлении своей деятельности банки обходили существующий закон. При этом ряд крупных банков приступил к осуществлению лизинговых сделок, а также к созданию лизинговых фирм. Расширилось участие банков в проектном финансировании, при котором банки самостоятельно занимаются подготовкой инвестиционного проекта или обеспечивают клиентам консультирование, оплачивают расходы по осуществлению проекта, и нередко банки становятся совладельцами акций создаваемых предприятий.
Стремление к универсализации банковской деятельности присуще кредитным системам всех развитых стран, однако в каждой из них имеются свои характерные особенности.
Применение универсализации банковской системы непосредственно для нестабильной экономики России вызвано тем, что универсальные банки имеют более широкие возможности развития. Организация инвестиционных банков в России имеет особо важное значение, т.к. российская экономика нуждается в долгосрочных инвестициях. В свою очередь, в рамках универсальной модели формирование инвестиционных банков возможно путем создания инвестиционных институтов как дочерних организаций универсальных банков, а также путем создания специализированных банков, деятельность которых будет осуществляться на основе государственных гарантий и льгот. При этом степень участия государства определяется четкой сбалансированностью всех рыночных механизмов. В свою очередь, невмешательство государства может иметь последствия в виде краха отечественной экономики, а также развала банковского сектора.
Большинство стран, столкнувшись с кризисом банковской системы, сумели не допустить ее разрушения путем использования средств государственного бюджета и государственных займов.
Анализ банковских систем различных стран одновременно свидетельствует о параллельном развитии тенденции к усилению специализации деятельности коммерческих банков. Так, в странах с развитой рыночной экономикой важное место занимают специализированные банки, основная деятельность которых направлена на реализацию инвестиционных проектов.
С другой стороны, в странах с универсальной кредитной системой банки осуществляют финансирование различного рода компаний не только путем предоставления долгосрочных кредитов, но и посредством приобретения их акций и облигаций. При этом инвестиционные банки, в основном осуществляющие операции за свой счет, имеют большую потребность в капитале, чем коммерческие банки, занимающиеся традиционными банковскими услугами.
Следует также отметить, что успех деятельности инвестиционных банков в основном зависит от степени сформированности рынка ценных бумаг. На основании вышеизложенного можно сказать, что выделение инвестиционных банков как особого вида финансового института предполагает высокую степень развития рынка ценных бумаг.
Что касается российского банковского сектора, то в нем обнаруживаются признаки германской модели универсального коммерческого банка. При этом крупные банки обладают значительными пакетами акций основных промышленных компаний, что дает банкам возможность контролировать целевое использование предоставленного кредита, а также финансовое положение компании в целом. Данную схему можно наблюдать в финансово-промышленных группах, где банки занимают ведущую роль в регулировании финансовых потоков и инвестиционных проектов. Однако при указанных обстоятельствах универсальная модель связана с повышенным риском в деятельности банка, т.к. существует взаимосвязь рисков, связанных с инвестиционной деятельностью, и рисков по расчетным и кредитным операциям банков. При этом деятельность банка в определенной степени зависит от состояния крупных клиентов, средства которых вовлечены в оборот.
Также для осуществления соответствующего контроля за осуществлением инвестиционного проекта банк имеет право вмешиваться в процесс расходования выделенных средств.
Чтобы понять степень значимости инвестиционной деятельности банка на рынке ценных бумаг, необходимо в первую очередь проанализировать финансовый рынок в целом, который, в свою очередь, осуществляет накопление, мобилизацию, распределение, а также перераспределение временно свободных денежных средств субъектов фондового рынка, которыми могут являться юридические, физические лица и государство.
В первую очередь следует отметить, что такое понятие, как «финансовый рынок», в юридической литературе отсутствует. Однако ст. 3 Федерального закона от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» содержит определение, схожее по смыслу с понятием «финансовый рынок», а именно — «финансовая услуга», под которой следует понимать деятельность, связанную с привлечением и использованием денежных средств юридических и физических лиц. При этом в качестве финансовых услуг рассматриваются осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение договоров финансовой аренды (лизинга) и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услуги финансового характера, Перечень которых утвержден Приказом МАП РФ от 21 июня 2000 г. N 467 «Об утверждении Перечня видов финансовых услуг, подлежащих антимонопольному регулированию, и состав активов финансовой организации, приобретаемых в порядке уступки прав требования, для расчета оборота финансовой услуги». Таким образом, из определения, данного в Законе, следует, что финансовые услуги, а также финансовый рынок связаны с движением денежных средств. При этом финансовая услуга понимается как деятельность, которая осуществляется на финансовом рынке.
В основе выделения составляющих финансового рынка лежит цель привлечения капитала. Финансовый рынок обычно делят на: фондовый рынок, который аккумулирует инвестиции в основной капитал, и денежный рынок, который часто называют рынком банковских ссуд или рынком ссудных капиталов, т.к. совершаемые на нем операции являются краткосрочными, а его участниками являются коммерческие банки. Эти понятия относятся к числу межотраслевых экономико-правовых понятий.
На начальном этапе основной формой движения денежного капитала было движение ссудного капитала, которое опосредовалось правовой формой займа. Однако появление и развитие акционерных обществ знаменовало новый этап развития форм, опосредующих движение капитала.
Развитие акционерных обществ способствовало формированию рынка ценных бумаг. «Чтобы акционер оставался денежным капиталистом, необходимо, чтобы у него во всякое время имелась возможность получить обратно свой капитал как денежный капитал» . Такая возможность обеспечивается исключительно развитием рынка ценных бумаг. Таким образом, происходят дальнейшее развитие, диверсификация и усложнение правовых форм, опосредующих инвестирование. Усложнение форм и способов размещения инвестиций привело к появлению новых специальных видов профессиональной деятельности, направленных на обслуживание владельцев денежного капитала, постепенно отделившихся от банковских услуг.

Таким образом, в основе фондового рынка, который часто называют рынком инвестиций, лежит рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг среди его участников. При этом под обращением ценных бумаг следует понимать не просто процесс заключения сделок, а именно совокупность сделок. Юридическим выражением экономической категории «рынок ценных бумаг» является комплекс сделок по отчуждению или иной передаче ценных бумаг от одних лиц к другим, что, в свою очередь, составляет понятие оборота ценных бумаг. Из этого следует, что рынок ценных бумаг в юридическом понимании есть не что иное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг является связующим звеном между теми, кто нуждается в капитале, и лицами, которые выражают свою потребность в размещении указанного капитала. Подобного рода функцию рынка ценных бумаг можно назвать обеспечительной по отношению к движению инвестиций.

Операции с ценными бумагами являются одной из основных составляющих рыночной экономики. При этом в большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. Таким образом, практически все правовые акты, касающиеся регулирования предоставления финансовых услуг, затрагивают как деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг (инвестиционные фонды, инвестиционные компании и т.п.), так и деятельность кредитных организаций.
Однако российские банки ограничены в предоставлении финансовых услуг законодательством, в частности Федеральным законом от 2 декабря 1990 г. N 395-1 «О банках и банковской деятельности», положения которого определяют круг банковских операций и других сделок, которые вправе осуществлять российские банки. При этом следует отметить, что в соответствии со ст. 5 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» банкам запрещается заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью. Однако та же статья Федерального закона «О банках и банковской деятельности» предоставляет банкам право осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации. Следует также отметить, что в указанной статье отсутствует какое-либо указание, содержащее запрет на осуществление банком инвестиционной деятельности. В связи с этим также следует отметь, что такое понятие, как «инвестиционный банк», в российском законодательстве отсутствует. В российском законодательстве термин «инвестиционный банк» употреблялся всего лишь один раз — в Программе приватизации 1994 г., утвержденной Указом Президента РФ от 24 декабря 1993 г. N 2284 «О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации». В положениях указанной Программы было предусмотрено: «В целях регулирования развития рынка ценных бумаг установить, что до введения законодательством РФ норм, регулирующих деятельность инвестиционных банков, они не могут выступать покупателями долей участия приватизируемых предприятий и специализированных инвестиционных фондов приватизации… не могут иметь в собственности более 10% акций какого-либо акционерного общества, а также не могут иметь в составе своих активов более 5% акций акционерных обществ…».
В основе инвестиционной деятельности коммерческого банка лежит процесс формирования инвестиционного портфеля, под которым в настоящее время понимается совокупность средств, вложенных коммерческими банками в ценные бумаги и иные объекты, приносящие прибыль. В прежние времена банкиры держали финансовые документы в кожаных сумках, получивших название «портфелей». В наши дни финансовая учетная документация принимает форму невидимых электронных бухгалтерских проводок, однако сам термин «портфель» сохранился. Теперь он означает просто всю совокупность банковских активов и пассивов. Основной задачей банковских служащих является такое управление портфелем банка, которое в наибольшей степени отвечает целям банка, исходя из действующих инструкций Центрального банка РФ, регулирующих банковские операции.
Часть 1 ст. 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» определяет границы осуществления банками деятельности на рынке ценных бумаг: при наличии лицензии Банка России на осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции банка с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами. Кроме того, согласно ч. 2 ст. 6 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» «кредитная организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами».
Таким образом, как следует из вышеуказанного, Законом сделки (операции) банков с ценными бумагами не отнесены ни к собственно банковским сделкам (операциям) (под банковскими сделками следует понимать сделки, исключительное право на совершение которых в соответствии с действующим законодательством предоставлено кредитным организациям), ни к сопутствующим. При этом Закон предоставляет право банкам совершать операции и сделки с ценными бумагами в соответствии с лицензией на осуществление банковской деятельности, а также право стать профессиональным участником рынка ценных бумаг. К профессиональной деятельности с ценными бумагами в соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» относятся: брокерская деятельность, дилерская деятельность, доверительное управление ценными бумагами, клиринговая деятельность, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Однако, учитывая все положения банковского законодательства и законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, коммерческие банки имеют право выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет; в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами.
Таким образом, те операции на рынке ценных бумаг, на совершение которых банки имеют право в соответствии с действующим законодательством, можно назвать составляющими инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг.
Термин investment banking появился в Англии в середине XIX в. (в США — в конце XIX в.) после того, как банки стали полностью выкупать новые выпуски ценных бумаг для последующей продажи конечным инвесторам от своего имени. Деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов посредством размещения их ценных бумаг является основной, определяющей компанию как инвестиционный банк. Все другие виды его деятельности являются способствующими ее осуществлению.

Таким образом, инвестиционные банки не являются банками в классическом понимании, поскольку не выполняют основных банковских операций — депозитных и кредитных, а выступают в роли финансовых посредников юридических и физических лиц, организуя выпуск ценных бумаг и совершая сделки с ними на фондовом рынке.
В отечественном законодательстве понятие инвестиционной деятельности было дано в Законе РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»: «Инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений». Однако в соответствии с положениями ст. 21 ФЗ от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в связи с принятием настоящего Федерального закона Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» признан утратившим силу в части норм, противоречащих Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» также содержит определение понятия «инвестиционная деятельность», под которой понимается «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
При этом Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициями понимает денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В свою очередь, Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» содержал более детальное определение понятия инвестиции: «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».
Проанализировав вышеупомянутые определения, можно дать следующее определение инвестиционной деятельности: инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (денежных средств, ценных бумаг, иного имущества, в том числе имущественных прав, имеющих денежную оценку) и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата. Следует отметить, что приведенное определение «инвестиционная деятельность» схоже по сути с определением понятия «предпринимательская деятельность»: «самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг».
«Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений (далее — субъекты инвестиционной деятельности), являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица» (Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»). «Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса» (Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»). В свою очередь, вышеупомянутые Законы содержат схожие определения понятия «Инвестор» и определяют инвестора как субъекта инвестиционной деятельности, осуществляющего вложение инвестиций (собственных, заемных или привлеченных средств) и обеспечивающего их целевое использование в соответствии с законодательством Российской Федерации. При этом законодательством не ограничен круг лиц, которые могут выступать в качестве инвестора. Инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица, а также не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные субъекты предпринимательской деятельности. Таким образом, в соответствии с вышеупомянутыми Законами банк может выступать в качестве инвестора. При этом необходимо отметить, что инвесторы могут выступать также в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
В свою очередь, при осуществлении банком инвестиционной деятельности в качестве заказчика часто выступают уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица (в большинстве случаев ими выступают различного рода аффилированные лица банка), которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.
Объектами инвестиционной деятельности в соответствии с положениями Закона «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РСФСР, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Однако ст. 3 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» содержит определение понятия «объекты капитальных вложений», под которыми понимаются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. В данной статье раскрывается содержание понятия «объекты капитальных вложений», к которым Закон относит основные средства. Инвестиции при этом расходуются на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и в других направлениях.
В юридической литературе обычно выделяют такие объекты инвестиционной деятельности, как материальные или вещные (конкретные имущественные объекты: недвижимость, оборудование, оборотные средства и т.п.), финансовые (ценные бумаги) и нематериальные (научные разработки, образование, социальные программы, реклама и т.п.). Данное деление может лежать и в основе классификации форм осуществления инвестиционной деятельности по объекту вложений.
Однако основной классификацией инвестиционной деятельности является деление, в основе которого лежит содержание инвестиционной деятельности. Обычно выделяют прямые инвестиции и портфельные инвестиции, при этом российское законодательство не дает четкого определения их понятий. Наиболее точные определения выработала экономическая наука, которая под портфельными инвестициями понимает вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также вложения в доли участия в хозяйственных обществах и товариществах. Инвестор при этом не оказывает влияния на управление компанией, акции которой он приобрел, а лишь получает дивиденды на вложенный капитал. Он просто покупает ценные бумаги (акции, облигации) и приобретает право на будущий доход. При этом следует отметить, что портфельные инвестиции обычно являются одной из составляющих сферы деятельности банков и других финансовых организаций на биржах. В свою очередь, прямые инвестиции — это вложения непосредственно в производство, при которых инвестор кроме существующего желания получить прибыль имеет возможность оказывать влияние на управление данным производством. При этом содержание понятия «прямые инвестиции» в нашей стране равно определению понятия «инвестиции в форме капитальных вложений». Определение капитальных вложений дано в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». В соответствии с положениями указанного Закона под капитальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Следует отметить, что портфельные инвестиции привлекают в настоящее время все более широкий круг лиц. В свою очередь, ценные бумаги упростили и в значительной степени расширили возможности инвестирования.
Таким образом, с учетом положений законодательства РФ можно предположить, что инвестиционный банк — это кредитно-финансовая организация, специализирующаяся на операциях с ценными бумагами (их выпуске и размещении) с целью привлечения дополнительных денежных средств, а также долгосрочного кредитования клиентов, в числе которых могут быть помимо юридических и физических лиц государство, а также его территориальные образования. В литературе инвестиционный банк определяется и как банк, специализирующийся на организации выпуска ценных бумаг, обеспечении размещения и торговле ими, а также консультациях клиентов по различным финансовым вопросам.
Так, деятельность инвестиционных банков связана с выполнением ими двух основных функций. Первая заключается в размещении акций и облигаций на первичном рынке: ценные бумаги эмитируются для формирования собственных капиталов. Это позволяет банкам обеспечить финансовыми ресурсами тех, кто в них нуждается. Вторая функция — это продажа ценных бумаг на вторичном рынке. При ее осуществлении инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг. Инвестиционные банки продают собственные ценные бумаги и на вырученные средства приобретают акции или облигации других компаний. Такого рода операции коммерческих банков представляют собой привлечение банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств в целях осуществления обслуживания расчетных и кредитных сделок клиентов.
Как было сказано выше, российское законодательство не содержит прямых ограничений на участие коммерческих банков в операциях на фондовом рынке, тем не менее наличие ряда других факторов создает им определенные трудности в освоении этой сферы. Среди таких факторов необходимо указать на действующие в России системы финансовых коэффициентов и системы резервирования коммерческих банков, которые существенно снижают эффективность их операций на инвестиционных рынках, заставляя банки учреждать структуры, специализирующиеся на операциях с эмиссионными ценными бумагами, т.е. создавать для проведения этих операций отдельные организации. Банки компенсируют содержащиеся в законодательстве недостатки путем выделения своей инвестиционной деятельности в некое самостоятельное направление. И некоторые отечественные банки, которые в ходе приватизации создали финансово-промышленные группы, начали выделять инвестиционную банковскую деятельность в самостоятельное направление. Представляется, что рано или поздно такие подразделения станут классическими инвестиционными банками.
Решающую роль в определении деятельности коммерческих банков играет государственное регулирование. Это достигается, например, следующими методами: лицензирование участников фондового рынка; установление правил выпуска ценных бумаг; введение обязанности предоставлять информацию об эмитентах ценных бумаг. Следует также отметить, что инвестор, рискуя вложенным в проект капиталом, стремится получить от государства соответствующие гарантии. Таким образом, целями государственного регулирования являются поддержание ликвидности финансового рынка и сохранение доверия к нему со стороны инвесторов и эмитентов.
Одним из основных инструментов государственного регулирования деятельности коммерческих банков, в том числе и инвестиционной, на рынке ценных бумаг является лицензирование. Все виды профессиональной деятельности, указанные в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии (ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). При этом в соответствии с абз. 2 ст. 39 кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке, установленном Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» для профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи (абз. 4 ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).
Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг является федеральным органом исполнительной власти по контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 30 июня 2004 г. N 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам» Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).
Таким образом, банки, осуществляя профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, заключают договоры купли-продажи ценных бумаг, имея лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, в частности на осуществление брокерской или дилерской деятельности.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг находит свое отражение и в положениях Федерального закона от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Указанный Закон обеспечивает государственную защиту прав и законных интересов физических и юридических лиц (в т.ч. и банков), объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, способствует формированию инфраструктуры фондового рынка, снижает инвестиционные риски, устанавливает требования к эмитентам и профессиональным участникам фондового рынка, в том числе и по раскрытию информации.
На основании вышеизложенного можно предположить, что инвестиционные операции банка или инвестиционная деятельность банка — это вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные капиталы компаний и иные объекты вложений, рыночная стоимость которых способна расти и приносить банку доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от продажи. Основной целью, которую преследует при этом банк при расширении инвестиционной деятельности, является стремление расширить свое влияние, вывести его за рамки чисто банковской деятельности. Другими целями являются: расширение и диверсификация доходной базы банка; присутствие банка на наиболее динамичном рынке — рынке ценных бумаг; понижение риска банка за счет расширения видов деятельности; расширение клиентской базы, видов услуг, оказываемых клиентам.
Банки осуществляют свои операции в условиях постоянно усиливающейся конкуренции. Банки конкурируют между собой, а также с другими контрагентами рынков, включая иностранные банки. В жестких условиях конкуренции одной из важнейших функций в деятельности коммерческих банков является их инвестиционная деятельность, связанная с операциями с ценными бумагами.  Статья подготовлена при содействии Мякенькая М.А.

Строительство,  инвестиции,  ремонт 

Юридическая помощь

07.08.2012, 19016 просмотров.